Tereny Korony Aragonii. Zbliża się koniec XIV wieku. Wstrząsana kryzysami Stara Europa, gdzie epidemia dżumy zabiła jedną trzecią ludności, przygląda się narodzinom nowej potęgi na wschodzie: Polski. Narratorem powieści jest młody Żyd z Saragossy, Aaron Abnarrabí.
Większość bohaterów powieści wzorowana jest na postaciach historycznych.
Pierwsza część powieści — „Saragossa" — dzieje się w stolicy Królestwa Aragonii, w środowisku saragoskich Żydów. Zamożny Salomon Abnarrabí czyni swego siostrzeńca, Aarona, plenipotentem rodzinnych interesów, wprowadzając go w sieć zagmatwanych biznesów, intryg i planów. Młodzieniec zdobywa szybko kwalifikacje finansowe i zakochuje się w pięknej saraceńskiej niewolnicy, Ayhe. Salomon Abnarrabí prowadzi gospodarczą wojnę z rodziną aragońskich feudałów, de Urríes. W jej wyniku Aaron udaje się do zamku Loarre, gdzie przebywa tajemniczy rycerz, zwany Il Nero (czyli Czarny), pochodzący z dalekiego kraju na wschodzie Europy — Polonii.
